Después de crecer 4.3% interanual en el primer semestre del año, la economía peruana moderará su ritmo de crecimiento a una tasa de entre 3% y 3.5% interanual en el segundo semestre del 2018 y en el primer semestre del 2019, estimó el Banco de Crédito del Perú (BCP).
Según un reporte del Área de Estudios Económicos del BCP, la demanda interna, tras expandirse 5.3% interanual en el primer semestre del 2018, crecería alrededor de 3% interanual en el segundo semestre del año y el primer semestre del 2018.
Esto debido a una fuerte desaceleración en el gasto público (4% en el primer semestre del 2018; 1% en el segundo semestre del 2018; y -2% en el primer semestre del 2019) por la contracción de la inversión pública subnacional. En contraste, el gasto privado mantendrá una tasa saludable en torno al 3.5% y 4% interanual.
El Área de Estudios Económicos del BCP recordó que un alto crecimiento en el segundo trimestre (5.4% interanual, máximo en 18 trimestres) y un cronograma de inversiones más acelerado en el proyecto minero Quellaveco (entre 1,000 y 1,300 millones de dólares en el 2019) motivó que la entidad bancaria eleve su proyección de crecimiento del producto bruto interno (PBI) de 3.8% a 4% en el 2018 y de 3.5% a 3.7% en el 2019.
El BCP dijo que pese al impacto positivo de Quellaveco, todavía se prevé que el crecimiento del próximo año será algo menor que el de 2018 debido a que el escenario base contempla lo siguiente:
- Un menor impulso internacional por mayores tasas externas en dólares, menor crecimiento de socios comerciales, volatilidad en emergentes y menores precios de metales (en lo que va del año, el precio del cobre y zinc caen 18% y 27%, respectivamente, respecto de fines del 2017).
- Caída de inversión pública subnacional tras las elecciones de octubre (cayó casi 40% interanual en el primer semestre del 2011 y primer semestre del 2015 durante episodios de cambio de alcaldes y gobernadores regionales).
- El Banco Central de Reserva (BCR) subirá al menos 75 puntos básicos la tasa de referencia de la política monetaria hasta diciembre del 2019.
- No habrá efecto base post El Niño. En el 2018 la captura de anchoveta superará los 5 millones de toneladas métricias (récord desde 2011) y se duplicará respecto del 2017 si hay una buena segunda temporada de pesca.
Pese a un menor crecimiento del PBI el próximo año, el BCP dijo que el gasto privado (consumo e inversión) puede acelerarse y crecer en el 2019 a su mayor ritmo en seis años.
“El crecimiento de la inversión privada pasará de 4.5% en el 2018 a 6% en el 2019 gracias a una inversión minera más dinámica (Quellaveco, Mina Justa, ampliación de Toromocho, Corani, Pampas del Pongo), que se expandirá al menos 20% el próximo año y estaría cerca de los 6 mil millones de dólares, un nivel máximo de cuatro años”, señaló el BCP.
Por el lado del consumo privado, dijo que crecerá alrededor de 3.6% en el 2019 (también un máximo en cuatro años).
El Área de Estudios Económicos del BCP anotó que un deterioro mayor del entorno internacional es el principal riesgo a la baja en las proyecciones de crecimiento. De otro lado, los riesgos al alza se materializarían si se evita una fuerte caída de la inversión pública subnacional y la fase expansiva del ciclo económico se consolida. Así, aún existe espacio para que la fase expansiva del ciclo madure pues diferentes indicadores se mantienen lejos de sus niveles pico en el 2013:
- La inversión privada creció 8,5% interanual en el segundo trimestre del 2018 (máximo en 5 años); pero representó 16.8% del PBI, bastante lejos del pico de 21% del PBI alcanzado en el 2013.
- Los aportes a Essalud en julio del 2018, en soles reales, crecieron 10% interanual, máximo en 5 años (con excepción de abril 2018: 14.1% interanual). Sin embargo, en promedio móvil de tres meses crecieron 6.4% interanual, por debajo de las tasas registradas en 2013 (9.6% en promedio).
Política monetaria
De otro lado, la entidad bancaria proyectó que el directorio del BCR no realizará cambios a la tasa de referencia que está en un nivel de 2.75% en su próxima reunión de política monetaria de setiembre, que se llevará a cabo este jueves.
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